«Papas calientes»: los temas urgentes que deberá resolver Santiago Bausili, el futuro presidente del Banco Central
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Santiago Bausili secretario de finanzas FOTO FEDERICO LOPEZ CLARO
El tipo de cambio y el problema de las Leliq, entre los temas destacados de la hoja de ruta para la próxima gestión.Por ahora, el Banco Central de la República Argentina pudo resistir el cierre del que el presidente electo Javier Milei habló tanto durante la campaña. Y, a cinco días de la asunción del nuevo Gobierno, se confirmó que será Santiago Bausili el encargado de presidirlo. Tendrá varios frentes de conflicto abiertos para abordar.
Bausili, exsecretario de Finanzas y socio del futuro ministro de Economía, Luis Caputo en su consultora económica Anker, sucederá a Miguel Angel Pesce al frente del Central.
La salida de Pesce implica también varios movimientos en sillas clave del Central. Actualmente, son nueve las personas que completan el Directorio del organismo, que cada jueves toma decisiones sobre la política monetaria, el acceso a las divisas y la regulación del sistema financiero y bancario argentino.
Estos cargos son en su mayoría de índole política. Por ejemplo, la vicepresidencia primera del organismo, ocupada por Sergio Woyecheszen, fue designada por el Poder Ejecutivo. Y el vicepresidente segundo, Lisandro Cleri, es un hombre del massismo que desembarcó al mismo tiempo que el actual ministro de Economía llegó al Palacio de Hacienda.
El directorio se completa con Zenón Biagosch, Jorge Carrera, Pablo Carreras Mayer, Agustín D’Attellis, Claudio Golonbek, y Eduardo Hecker, todos cercanos al Gobierno actual. Aún sin definiciones sobre quiénes serán sus reemplazos, esta formación se reuniría por última vez este jueves, en su cita semanal.
En un escalón más abajo, existen cargos que podrían resistir el cambio de signo político, como el de el gerente general del Banco Central, Agustín Torcassi, que trabaja en el organismo desde hace más de 20 años.
Sin mayores detalles sobre cuáles serán los primeros pasos del «Plan Caputo», la conducción del Central ocupa un rol clave en el programa de estabilización económica que Javier Milei buscará desplegar desde el próximo lunes.
Las Leliq
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Entre los economistas argentinos hay por estas semanas una discusión: ¿son las Leliq un verdadero problema para la economía? Mientras el presidente electo y Caputo insisten en que es uno de los focos más urgentes a atacar en los primeros días de su Gobierno, buena parte de los economistas y hasta los bancos sostiene que «solucionar el tema de las Leliq» es menos urgente que tomar decisiones en el terreno cambiario y fiscal.
«Las Leliqs son un problema derivado del déficit fiscal financiado con emisión monetaria. De allí que un eventual alivio en la carga de intereses de los pasivos del Central no debería verse como un sustituto del ajuste fiscal«, advirtió José Vasconcelos, de IERAL, quien agregó:»No es la dinámica de las Leliq a lo largo de 2023 la que explica la aceleración inflacionaria».
El valor del dólar
El nuevo Banco Central debería tomar una decisión sobre el valor del dólar oficial y además dar precisiones sobre cómo quedará el mercado de cambios durante su gestión. Descartadas la dolarización y la salida inmediata del cepo, en la City ahora se preguntan cuál será el dólar de «convergencia» entre los múltiples tipos de cambios vigentes y si habrá una liberación parcial de las restricciones para llegar a un desdoblamiento del mercado.
Este lunes, el futuro ministro del Interior de La Libertad Avanza habló de un «dólar razonable» a $ 650 y puso un nuevo precio a las expectativas del mercado, que ya venía haciéndose a la idea de que el salto inicial del dólar sería menor al esperado semanas atrás.
La inflación, ¿un fenómeno monetario?
El Banco Central actual relegó su poder de control sobre la dinámica de los precios, al sostener que la inflación es un fenómeno multicausal. Intentó usar al dólar como ancla, sin mayores efectos y a costa de un gran atraso cambiario, y en su defecto las tasas de interés para desalentar la demanda dolarizadora.
Ahora, el Central podría volver a ocupar un rol activo en la pelea por alcanzar y sostener un sendero de desinflación, aunque Javier Milei ya haya adelantado que la inflación se mantendrán elevada por lo menos en los primeros doce meses de su mandato.
Las reservas y las múltiples deudas
El próximo presidente del Central recibirá sus arcas con un saldo negativo cercano a US$ 12.000 millones. Esto, para Pablo Repetto, de Aurum Valores, «obligará a un importante esfuerzo de acumulación en los próximos meses que permita estabilizar la macro. En pos de ese objetivo, se haría necesario un tipo de cambio real alto. Lidiar con el riesgo de traspaso a precios de ese ajuste debería estar en la primera línea de preocupación del próximo ministro de economía», dijo.
Argentina tiene por delante múltiples vencimientos de deuda externa. Sólo al Fondo Monetario, el país debe cancelar pagos por US$ 900 millones este mes y otros US$ 1.950 millones en enero próximo. Además, el 6 de enero, el país debe afrontar el pago del cupón de los bonos que entraron al canje de deuda de Guzmán por US$ 1.600 millones.
Al mismo tiempo está el saldo pendiente con las empresas importadoras, que en el mercado estiman que alcanzará los US$ 30.000 millones, entre bienes y servicios.
Las finanzas digitales y la pelea por la desregulación
Desde la llegada de Miguel Pesce al Central, el organismo avanzó fuertemente en el segmento fintech con regulaciones que apuntaron a «nivelar la cancha» respecto a los requisitos operativos que se les pide a los bancos. La pelea entre las entidades tradicionales y las fintech escaló en los últimos meses y hasta se metió de lleno en la campaña.
Aunque no sea un tema de «urgencia» el próximo Banco Central deberá tomar decisiones sobre la interoperabilidad de los pagos con tarjeta vía QR o la forma de fondeos de las billeteras virtuales y actuar como juez ante dos bandos que se acusan mutuamente de no fomentar la competencia en este sector.
